카카오뱅크 상장 이후 주가 전망 분석(따상 가능성과 따상 수익은?)

고평가 논란 등의 여러 가지 이슈로 말이 많았던 카카오뱅크의 상장이 하루 앞으로 앞으로 다가왔습니다. 카카오뱅크를 비롯하여 케이뱅크, 토스뱅크 등 인터넷전문은행의 이용자 수 증가와 성장세가 가파르게 상승하고 있는 가운데 인터넷전문은행 중에서는 가장 먼저 증권시장에 이름을 올리는 카카오뱅크의 상장 이후 주가 전망에 대하여 이번 포스팅에서 살펴보도록 하겠습니다.

카카오뱅크 상장 관련 주요 정보

내일인 8월 6일 거래가 시작되는 카카오뱅크 상장 공모가는 39,000원으로 상장일 오전 8시 30분 ~ 9시까지 호가 접수가 이루어져서 시초가가 결정됩니다. 카카오뱅크가 따상에 성공하려면 이때 시초가가 공모가의 2배인 78,000원으로 결정되고 거래가 시작되어야 합니다. 공모가의 2배로 주식 거래가 시작되고 주가가 30% 올라 상한가를 치는 것을 따상이라고 하는데 카카오뱅크 주가가 상장 당일 따상을 달성하게 되면 1주당 101,400원까지 주가가 오르게 되며 공모가로 투자한 금액을 제외하면 1주당 수익은 62,400원이 됩니다.

 

카카오뱅크 주가 전망

만일 카카오뱅크가 따상을 이루게 되면 현재 금융 관련주 중에서 가장 시가총액이 높은 KB금융의 시가총액을 훌쩍 넘게 되며 코스피 시총순위 8위에 올라 있는 현대차의 시가총액인 약 48조와 맞먹는 수준에 이르게 됩니다. 하지만 과연 카카오뱅크가 그 정도의 기업가치를 보유하고 있는지에 대해서 의문을 품고 지나치게 고평가 된 것이 아니냐는 논란이 있는 가운데 카카오뱅크의 따상이 어느 정도 실현 가능한 것이며 상장 이후 이어지는 주가 전망은 어떻게 바라볼 수 있을지 살펴보도록 하겠습니다.

지나치게 높은 PBR

PBR은 주가를 1주당 순자산가치(기업의 전체 자산을 주식 수로 나눈 값)로 나눈 값으로 보통 PBR이 1미만인 경우 기업 가치보다 주가가 낮다는 것을 의미하고 1보다 높은 경우 기업 가치보다 주가가 높게 형성되어 있음을 보여주는 수치입니다. 카카오뱅크가 동일업종으로 속하게 되는 금융주 중에서 가장 높은 시가총액을 보유하고 있는 KB금융의 PBR은 0.47배인 반면 카카오뱅크의 공모가 기준 PBR은 3.7배로 따블도 아닌 따상도 아닌 공모가 수준부터 주가가 고평가를 받고 있다는 것입니다.

 

PBR = 주가 / 1주당 순이익(BPS: 기업의 전체 자산을 주식 수로 나눈 값)

 

그렇다면 PER은 어떨까?

PER은 주가 수익률을 가리키는 용어이며 주가를 1주당 순이익(기업의 전체 이익을 주식 수로 나눈 값)으로 나눈 값입니다. 일반적으로 PER은 기업이 벌어들이는 이익에 비해서 주가가 얼마나 낮게 혹은 얼마나 높게 평가되고 있는지를 가늠하는 척도로 사용됩니다. 그런데 카카오뱅크의 공모가 기준 PER은 56배로 금융업종의 PER이 5.16배 정도인 것을 감안하면 동일업종에 비해서 무려 10배 이상의 고평가가 이뤄지고 있다는 것을 알 수 있는 것입니다.

 

PER = 주가 / 1주당 순자산가치 (EPS: 기업의 전체 이익을 주식 수로 나눈 값)

 

따상 가능성과 그 이후 주가 전망은?

사실 이렇게 객관적인 지표들을 기반으로 카카오뱅크의 따상 가능성을 낮게 바라보는 전망이 대부분입니다. 게다가 의무보유 확약 조건이 걸리지 않은 외국 기관의 물량이 많은 편에 속해서 지난번 역대급 관심을 모았던 SKIET의 경우처럼 거래가 시작되자마자 대규모 매도 물량이 나오면서 주가가 크게 떨어질 가능성도 높다는 관측 역시 나오고 있습니다.

 

하지만 카카오뱅크는 단순히 은행이라는 개념을 뛰어넘어 디지털 금융플랫폼이라는 관점으로 바라봐야 하는 기업이기 때문에 기존의 은행업 관련주의 기준으로만 바라보기에는 무리가 있는 것도 맞습니다. 카카오뱅크의 최근 3개년 주요 실적을 표로 정리해서 다시 살펴보면 이자수익과 수수료 수익이 꾸준히 증가하면서 영업수익, 영업이익 모두 크게 성장하고 있음을 확인할 수 있습니다.

 

(단위: 억원)	2020년	2019년	2018년
영업수익	8,041	6,649	3,755
영업이익	1,225	132	-212
당기순이익	1136	137	-209

 

증권사마다 카카오뱅크의 주가에 대해 매우 극명하게 갈리는 전망을 내놓고 있는데, 독보적인 이용자 수를 보유하고 있는 카카오톡과 이용자 수가 꾸준히 증가하고 있는 카카오페이 등과의 편리한 연동 등의 강점을 기반으로 최근 빠르게 늘고 있는 비대면 금융 서비스의 선두주자로 자리매김할 수 있다면 하반기에도 준수한 실적을 보이면서 거품이라는 논란을 걷어내고 주가 상승을 이어나갈 수 있는 가능성도 버릴 수 없는 것으로 보입니다.

 

이 포스팅은 투자에 대한 개인적인 의견을 담은 것으로 참고로만 삼아주시기를 바라며, 투자의 책임은 모두 본인에게 있습니다. 철저하고 폭 넓은 분석으로 성공적인 투자하시기를 바랍니다.

 

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